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美联储货币政策理论遭抨击:“可怕的概念”
 
 
摘要 50年前,当Milton Friedman准确预见到美国可能同时出现高失业率和高通货膨胀情况时,原始版本的菲利普斯曲线(Phillips Curve)理论遭到致命一击。

第一黄金网1月8日讯 50年前,当米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)准确预见到美国可能同时出现高失业率和高通货膨胀情况时,原始版本的菲利普斯曲线(Phillips Curve)理论遭到致命一击。如今,越来越多的经济学家试图“埋葬”仍在被美联储和其他央行用于指导货币政策的菲利普斯曲线2.0版。

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在1月5-7日费城举行的美国经济学会(American Economic Association)年度会议上,针对主流经济学中将通货膨胀与失业率变动联系在一起的一个基础理论的有用性,经济学家提出了质疑。

“菲利普斯曲线是一个可怕的概念,”斯坦福大学教授、美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)衰退周期测定委员会的负责人Robert Hall说。

对菲利普斯曲线提出质疑意义重大,因为美联储和其他主要央行都在指望依靠失业率下降,来促进更快的薪资增长,并由此推高他们认为过低的通货膨胀率。事实上,这是美联储打算继续加息的主要依据。如果该曲线被打破,不清楚货币政策制定者们将采取何种措施来引导通货膨胀回升至目标。

权衡理论遭到挑战

在1967年的美国经济学会年会上,弗里德曼发表的会长演说挑战了当时流行的一种理论,即央行可以对经济进行微观管理,以今天较高的通胀率换取永久性的较低失业率。

面对弗里德曼的批评以及70年代美国经济的滞胀局面,菲利普斯曲线理论进行了修正,加入了自然失业率的概念:如果失业率低于自然失业率水平的话,通货膨胀率将继续加速。现在,这一定理也包含了通胀预期这一重要因素,其背后的思路是,如果消费者和企业预期价格会加速上涨,那么他们将会采取行动使得预期最终成真。

问题在于,即使这个理论已得到修正,美国12月失业率为4.1%,明显低于美联储决策预计的自然失业率4.6%,然而,2017年的基本通胀已经减速,并未加速,价格涨幅仍然低于美联储2%的目标。这导致美联储内部一些人质疑美联储的政策。

 
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