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股市震荡不改全球经济向好预期
 
 

  本报记者  刘慧
  
  全球股市掀起2018年第一场“黑色风暴”。2月5日,美股暴跌,道琼斯指数下跌超过1175点,跌4.6%。标普跌4.1%,创出自2011年8月以来的最大跌幅。恐慌情绪蔓延至亚太股市,2月6日,东京证交所MOTHERS指数期货触发熔断机制,日经225指数盘中跌幅扩大至6.7%,创自1990年以来最大单日跌幅。截至北京时间2月6日15时,上证指数报3370.65点,跌3.35%。恒生指数报30595.42点,跌5.12%。
  
  此轮全球股市暴跌由美股暴跌所引发。短短三天时间,美股市值蒸发1万亿美元。背后的市场驱动力量是什么?综合各方观点,美联储加息超预期,使得通胀预期全面升温。而且经过9年的牛市行情,美股各大指数估值已涨至历史高位,回调在意料之中且合理。再加之近期美国10年期国债收益率一度攀升至2.883%,创下四年来新高,债市一直在引导股市的走向。美国国债收益率的上涨继续使一些资金离开股市,投资者卖出股票。此轮全球股市暴跌不可能重演1987年的美国股灾,除非经济形势显著恶化。
  
  美国白宫发言人作出的回应是:“美国的基本面依然非常强劲,失业率处于历史低点。”市场将美股暴跌的主因归结为“市场出现恐慌性抛售”。另据一些交易商称,设定在某些特定水平抛售股票的计算机交易行为是使股市跌幅放大的罪魁祸首。
  
  从美联储的表述看,1月会后指出“今年通胀同比预计会上升,基于市场的通胀预期近来有所回升,但仍维持低位”,使得3月加息的预期增加,而美元指数可能在今年第二季度迎来阶段性反弹,但有机构长期仍看空美元。未来核心通胀预期的走高及各国央行(尤其是欧日央行)货币政策的正常化推进会使得美债收益率过于平坦的形态有所修复,预计美债长债收益率将走出2016年下半年至2017年的区间震荡而上行。
  
  各界不认为全球经济会再次转空,贸易在复苏中。美国各项经济指标尚好,因此对A股市场的影响,应不会导致以市场业绩为导向的这轮趋势结束。中国的制造业仍稳步扩张,限产导致的工业下行是短期现象,2018年中国经济仍将保持平稳。在企业盈利有望改善的背景下,宏观环境利好股市。此轮全球暴跌只是挤掉了股市中的一些泡沫与非理性繁荣,美中两国对于全球资金具有吸引力,而金融严监管提升了优质权益资产的吸引力。
  
  中泰国际宏观策略师徐博告诉中国经济时报记者,“市场短期下挫,从资金面看,人民币、美元资金市场均处于量价同步趋紧的态势,证券市场短期较快下挫会形成挤压踩踏。全球市场回调有负面影响,应当增加防御型配置。”
  
  DeVere集团国际投资策略师TomElliot则表示:“金融历史上出现过多次熊市即将到来的错误预警,现在正是如此。没有任何一个大经济体即将陷入衰退,没有金融危机,没有任何一个经济层面被过热。这只是一场茶杯中的风暴,预计股市将在数周内恢复元气。”
  
  国内一位证券分析师告诉中国经济时报记者,最近美国有一些获利盘在抛售,A股已经先于美股完成调整,在经历了上一周市场的暴力杀跌之后,真正蓝筹的向下空间有限。更何况,保证不出现系统性风险是监管的底线,因此,2月6日早盘的大幅低开等于直接击中市场底线,不破不立,在股价便宜时可以适当布局。
  
  该分析师告诉记者,目前风险主要来源于个股层面,板块普跌更多源于前期持续上涨轮动后,市场对流动性紧张及中小创个股业绩大幅低于预期的悲观情绪扩散。此轮下跌后,投资者应当关注周期龙头重估,积极配置近期被错杀的优质成长股。
  
  有研报显示,2018年以来,标普、纳斯达克、道指三大股指一路高歌向上,随着市场中获利盘丰厚,早有预期市场随时有下跌风险,此次的大跌不意外。目前共计91家标普成分股(含1家道指30成分股)公布季报,企业盈利波动放缓。整体市场或进入盘整等待。

 
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